ナスダック、純利益上場銘柄の流動性基準引き上げを提案（概要）
- ナスダックは、純利益基準に基づいて上場する企業に対し、ナスダック・キャピタル・マーケットとナスダック・グローバル・マーケットの両方において、非制限公開株式の時価総額（MVUPHS）の要件を1500万ドルに引き上げることを提案した。
- これは、現在の500万ドル（キャピタルマーケット）および800万ドル（グローバルマーケット）のMVUPHS基準額からの大幅な引き上げであり、2025年4月11日の規則変更により、MVUPHSはIPOによる収益のみに限定され（再販目的で登録された株式は含まれなくなった）、それに続くものです。
- この変更により、純利益基準による上場の主な利点が大幅に縮小され、事実上消滅することになり、小型株の新規株式公開（IPO）がより困難になるだろう。
ナスダックがルール変更を発表した理由
- 時価総額が500万～800万ドルの銘柄は、価格発見に必要な十分な流動性をもって取引されない可能性があるという懸念がある。
- 企業が株式、時価総額、純利益のいずれによって適格性を満たすかに関わらず、基準全体における流動性基準を統一したいという要望。
発行体にとっての意味
- 純利益基準に基づいて上場資格を得る企業は、1500万ドルのMVUPHS（最低必要資本額）を満たすための追加資本を調達する必要がなくなるため、その数は減少するだろう。
- 純利益基準は、株式基準や時価基準に比べて、その明確な利点を失う。
- 小型株企業は、より大規模な新規株式公開（IPO）を実施したり、代替的な資金調達計画を立てたり、あるいは株式の流動性を高めるまで上場を延期したりする必要があるかもしれない。
背景：ナスダック上場への道筋
- 企業は、株式基準、上場証券の時価総額基準、または純利益基準という3つの方法で上場資格を得ることができます。
- 新規上場時の基準は、上場時点での市場の成熟度を確保するため、継続上場に必要な基準よりも意図的に高く設定されている。
現在の資本市場ベンチマーク（提案前）
- 純利益基準の主な要件：株主資本400万ドル、純利益75万ドル（直近の年度または過去3年間のうち2年間）、制限のない公開株式100万株、MVUPHS（市場価値基準）500万ドル（提案では1500万ドルに引き上げ）、最低価格テスト、コーポレートガバナンス、300のラウンドロット保有者、および3つのマーケットメーカー。
- 2025年4月11日の変更：新規株式公開（IPO）上場におけるMVUPHSは、IPOによる収益のみで満たされなければならない（転売目的で登録された株式は対象外）。
小型株IPO候補企業のための実践的なヒント
- 上場時に1株当たり市場価値（MVUPHS）が1500万ドルとなるよう、募集規模と評価額を再評価する。
- 再販株式はMVUPHSの計算に含まれないため、公開株式の構成については早めに計画を立ててください。
- 純利益よりも、自己資本比率や時価総額といった基準の方が、現在ではより妥当な指標となっているかどうかを検討してください。
- 流動性に関する期待を支えるための投資家向け広報戦略およびマーケットメイキング戦略を策定する。
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